KBN投资者完全手册

Kommunalbanken Norway - KBN -是一家AAA/Aaa级政府融资机构，由挪威王国和挪威地方政府部门共同所有。

KBN是一家国家管理机构，成立于1926年，并于1999年形成了目前的地位和结构。KBN是其前身Norges Kommunalbank的直接延续，80年来一直是挪威地方政府部门的主要资金提供者。

今天，KBN被视为挪威的地方政治代言机构，其服务内容包括为挪威地方政府提供低成本资金的公共政策职能。该机构还负责促进市场竞争，从而推动挪威公共服务的有效提供。

KBN的运营受到严格的控制，该机构只能向挪威地方政府、郡和市内公司提供抵押贷款。

KBN是挪威直接向地方政府提供信贷的最大提供者，其市场份额约占45%。95%以上的市镇和郡都从KBN贷款。

所有权

挪威中央政府拥有KBN 80%的股份，完全控制着该机构的监管机构，即监事会、审计委员会和董事会。剩余的20%股份由地方政府部门通过全国地方政府养老金基金Kommunal Landspensjonskasse间接拥有。

KBN的企业章程要求该机构仍然由挪威中央政府和地方政府部门所有，其所有权结构与其尽可能保持最高信誉的目标相一致。

未经中央政府（国王）批准，KBN的企业章程不得变更。根据挪威的议会传统，对地方政治代言机构企业章程的任何实质性变更均应上报给挪威议会。议会负责决定有关KBN的资本结构和细分政策的所有决策，还负责决定目标股本回报率。中央政府将有关KBN的提案在年度国家预算中另辟一章上报给议会。

换句话说，即中央政府承认“挪威王国认为它有责任确保Kommunalbanken始终能够偿付其金融债务”。这也体现了中央政府将KBN视为政府融资机构的承诺，以及对KBN作为挪威地方政府部门主要低成本资金提供者的重视程度。

挪威地方政府部门

挪威分为19个郡(fylker)，其中18个郡又划分为432个市镇(kommuner)。

地方政府部门是挪威公共事业的重要服务提供方，例如保健、教育、运输和基础设施。这些部门约占挪威GDP的20%以及雇员总数的24%。

挪威中央政府与地方政府部门之间有着密切的关系，其特点是严格受中央政府控制、管理和监督。所有地方政府预算都必须经过中央政府批准，地方政府的预算中不能包含运营赤字。贷款只能用于财政初级市政投资，不允许用于商业抵押目的。

挪威地方政府的大部分收入来自中央政府，中央政府反过来会严格监督地方政府的财政状况。事实上，地方政府部门受管制的水平在1992年9月25日的《地方政府法案》第55节有规定，根据规定，地方政府不得宣布破产。它们受中央政府的严格监督。考虑到中央政府与地方政府的密切联系和严格监管，地方政府即使有可能，也很难出现破产的情况。地方政府部说，“如果某个地方政府遇到严重的财政困难，中央政府将认为自己有责任帮助该地方政府并及时地给予拨款”。这突出说明了作为挪威地方政府部分强大后盾的中央政府支持。

评级机构已对挪威地方政府部门的实力以及中央政府的监督水平进行了肯定。2005年6月，标准普尔总结说挪威地方政府部门是“标准普尔所评定的所有国家/地区中最强大的地方政府部门之一”。2005年9月穆迪进一步证实了这一点，穆迪在一份报告中说“挪威地方政府属于欧洲管制和监督最严的体系之一”。

信贷

KBN是挪威地方政府部门的最大信贷方。它是一家非赢利性机构，目的在于获取正常的股本回报。在最近几年经过批准的和已发放的贷款中，最大的一部分提供给了公共卫生和社会部门的项目以及初等和中等教育方面的项目。

KBN的贷款平均地发放给了挪威的各个地方政府部门。贷款的费用并不依赖于贷款规模，主要目的是向所有地方政府提供同样的优惠条件。

挪威地方政府部门的贷款风险极低，KBN及其前身Norges Kommunalbank自1927年开始运营以来从未出现过贷款损失。

融资

KBN通过资本市场获得其运营资金，成为国际注意的焦点。在2006年，超过90%的资金是通过以13种不同货币进行的400多手个人交易（相当于61亿美元）在挪威境外获得的。

KBN融资的运营目标是借助多样化的资金基础来满足日益增长的借贷需求，其有效的实现方式包括定期进行基准交易、积极参与机构细分市场以及成为结构化私募市场上最灵活的借款方之一。KBN的目标是提高其在零售市场的知名度，在日本通过其至高暂搁注册成为Uridashi市场的定期发债方。

KBN对所有融资活动保持由投资者推动的响应方式，并承诺通过可靠的融资战略来保持长期的投资关系。KBN拥有良好的辅助交易绩效记录，并且对主管经理进行严格监管，以确保对所有交易提供持续的辅助支持。

随着其全球投资者群体的扩大，KBN认识到了在奥斯陆营业时间之外推动其融资业务的重要性，并于2006年启动了KBNet，这是一个处理跨国际时区融资请求的联机界面。

据估计，KBN将在2007年发行总计60-70亿美元的长期债券。